华福证券有限包袱公司陈照林,来舒楠近期对宋城演艺进行考虑并发布了考虑阐扬《强外乡膨胀材干奠定高增长发展趋势》，本阐扬对宋城演艺给出买入评级，以为其考虑价位为12.72元，现时股价为10.22元，预期高潮幅度为24.46%。

宋城演艺(300144)

投资要点：

公司将充分受益旅游和演艺行业火爆行情。1)旅游行业复苏飞快：2023H1国内旅游东谈主次同比+63.9%，国内旅游东谈主均消耗同比+20.0%。2)演艺行业发扬高出：23H1寰球举办上演同比+400.9%，上演票房收入同比+673.5%，不雅众同比增长超10倍；23年暑期寰球举办上演同比+301.5%，上演票房收同比+792.4%，不雅众同比+806.7%。

公司收入=票价*客流量=票价*座位数*上座率，公司各景区票价相对默契，功绩主要由客流量提高带动，即加多座位数和提高上座率。2023年旅游及演艺行业提高飞快，东谈主次复苏跨越于东谈主均消耗复苏，公司景区场所地成就精湛。咱们以为公司功绩结构主要受客流量影响、明天发展见解契合行业复苏趋势，将直摄取益行业增量。

真贵公司中枢材干—外乡复制。1)公司深耕演艺行业二十多年，积贮了丰富的运营教养。首轮外乡膨胀中部分状貌首选址无理等要素未开业或停演，积贮了教养后，公司通过要点真贵状貌选拔、自建+配合+授权多神态轻重蚁合膨胀等神态实时休养，次轮膨胀多半得到了顺利，公司功绩大幅增长。2)公司始创了“主题公园+室内演艺”的考虑款式，较单独的演艺公司更具劝诱力、游览时间更长，较单独的主题公园公司具备因占大地积更小选址相对不受限、投资额较低的上风，更有意于外乡膨胀。3)公司各景区千古情具备款式化、程序化的秉性，字据当地历史、文化、征象等特色进行休养，兼具可复制性和无邪性。咱们以为强外乡复制材干将为公司的长期功绩增长握续供能。

盈利预测与投资忽视：宋城演艺凭借充分的状貌复制和运营教养、高效的运营款式和模块化的节目实质，具有较强的外乡膨胀材干。短期看，咱们以为宋城频年新开、新改扩建景区功绩在疫情时刻受到压制，次轮膨胀状貌和改扩建状貌爬坡在即；亚运会布景下，总部位于杭州的宋城演艺将受益客流量增长和着名度提高。长期看，公司现在有2个重钞票状貌、2个轻钞票状貌规划投运，长期外乡复制空间可期；存量状貌改扩建、实质迭代升级将握续，在旅游和演艺行业复苏布景下，功绩具有长期高增趋势。瞻望公司2023-2025年归母净利润永别9.4/13.3/17.2亿元，对应EPS为0.36/0.51/0.66元，对应PE为28.4/20.1/15.6。赐与24年25倍PE，对应考虑价12.72元，初度隐秘赐与“买入”评级。

风险教唆：状貌推经过度不足预期，安全事故，客流量不足预期，花房造访效果不足预期风险，行业竞争加重风险

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据打算，国盛证券杜玥莹考虑员团队对该股考虑较为久了，近三年预测准确度均值为71.37%，其预测2023年度包摄净利润为盈利9.62亿，字据现价换算的预测PE为27.78。

最新盈利预测明细如下：

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